上半年，全省上下深入贯彻党中央、国务院决策部署，全面落实习近平总书记视察甘肃重要讲话重要指示精神，按照省委、省政府工作安排，以高质量发展为首要任务，深入实施“五强”行动，加快推进“三化一融合”，加力打造“七地一屏一通道”，全省经济向新向优态势不断巩固。投资作为稳增长、补短板、蓄动能的关键抓手，上半年全省投资环境不断优化，重大项目建设加力推进，“六张网”投资潜力加速释放。但同时全省投资也面临较大下行压力，三次产业投资整体回落，重点领域投资增长承压，稳投资任务依然艰巨。为全力对冲投资下行压力，稳住全年经济增长基本盘，需聚焦短板弱项、精准靶向发力，建议我省从系统谋划推进“六张网”建设、加快重大项目建设、强化资金保障力度、提振房地产开发投资等方面进行增动能、优结构、稳投资，持续推动全省经济高质量发展。

一、投资运行主要特点

上半年，全省固定资产投资同比下降8.9%，降幅比1一5月扩大3.8个百分点。扣除房地产开发投资，项目投资下降7.2%，降幅比1-5月扩大4.6个百分点，项目投资拉动持续走弱，有效投资增长动能明显不足，整体投资回落态势明显。但同时全省持续优化投资环境、加力推进重大项目建设、加快释放投资新动能潜力，部分投资指标也呈现出积极结构性变化。    

（一）投资环境不断优化

一是开展全省营商环境创一流行动。印发实施《营商环境创一流行动工作要点》，以“开工一件事”“联合验收一件事”“水电气热网联合报装一件事”等关键场景为抓手，深化工程建设项目审批制度改革，全面推动实现“清单之外无事项、流程之外无环节、指南之外无材料”，为项目落地提速增效。二是大力支持民间投资高质量发展。印发实施《大力促进民间投资高质量发展若干措施》，从拓宽投资领域、强化要素保障、优化营商环境、加大金融支持等方面推出24条具体举措，全面激发民间投资活力。三是建立省、市、县三级发展改革系统与民营企业常态化沟通交流和解决问题机制。按月召开民营企业座谈会，6月召开促进民营经济发展壮大联席会，政府部门与民营企业沟通交流持续加强，收集民营企业问题诉求、解决问题能力不断提升，营造关心支持良好氛围。

（二）“六张网”投资潜力加速释放

一是算力网投资快速增长。全省算力网加快布局，“东数西算”工程建设快速推进，上半年，全省互联网和相关服务业投资同比增长29.5%，拉动全省投资增长0.2个百分点。二是“新型电网”、储能与抽水蓄能一体稳步推进。全省正在积极统筹大基地、大通道、大消纳体系建设，推进“源网荷储制”协同布局、一体发展。上半年全省电力供应投资同比增长35.3%，拉动全省投资增长1.5个百分点；抽水蓄能建设加快推进，水力发电投资增长43.7%，拉动全省投资增长0.3个百分点。三是“物流网”相关投资增长加快。“三大高速公路新通道”等高速公路及兰张三四线武张段、兰合等重点铁路项目加快推进，道路、铁路投资分别增长11.4%、35.2%，拉动全省投资增长1.3个、1.4个百分点，投资动能持续释放。

（三）三次产业投资整体回落

一是第一产业投资由正转负。上半年，第一产业投资同比下降4.1%，分别比1-5月、1-3月回落9.4个、35.4个百分点。二是第二产业投资降幅扩大。上半年，第二产业投资下降11.9%，降幅较1-5月扩大1.3个百分点，对投资增长的拖累更加显著。三是第三产业投资持续回落。上半年，第三产业投资下降7%，降幅比1-5月扩大5.6个百分点。

（四）重点领域投资增长承压　

一是工业投资增速明显回落。上半年，全省工业投资下降11.9%，降幅较1-5月扩大1.1个百分点。其中，除采矿业投资同比增长28.9%外，电热燃水投资、制造业投资均出现下滑，分别同比下降22.4%、4.9%。二是基础设施投资下滑明显。上半年基础设施投资同比下降9.2%，降幅较1-5月扩大3.5个百分点。其中，水利环境和公共设施管理业投资同比下降20.7%。三是房地产开发投资深度下行。房地产整体下行趋势较上年更为显著，行业规模收缩的趋势仍在延续。上半年，全省房地产开发投资同比下降17.5%，降幅分别比1-5月、1-3月扩大0.1个、5.3个百分点。

二、存在的主要问题

（一）设备工器具购置投资持续收缩

在新增项目体量缩减的情况下，相应的设备批量采购量也出现下降，加之前期大规模设备更新政策已进入实施中后期，首轮政策撬动空间基本释放，政策拉动边际效应逐步衰减，设备购置类投资持续走弱。从具体数据看，全省设备工器具购置投资增速自2025年1-9 月起由正转负，投资收缩态势延续至2026年上半年未出现明显改观，1-3月、1-4月、1-5月、1-6月设备工器具购置投资同比分别下降8.2%、6.4%、12.1%、12.8%，降幅持续扩大。这也反映出企业在购置设备的市场预期趋于谨慎，更多选择设备检修维护而非整体更新换代，智能化技改、生产线升级投入意愿偏弱。

（二）电热燃水投资大幅收缩

随着全省新能源布局加快，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资对全省投资增长支撑作用不断加强。但当前电力、热力、燃气及水生产和供应业投资总体呈现下行态势，上半年全省电热燃水投资同比下降22.4%，降幅较一季度扩大10.2个百分点。电力、热力、燃气及水生产和供应业投资大幅收缩已成为制约工业和整体投资稳定增长的关键因素，需要重点关注。

（三）房地产投资下行压力持续累积

房地产市场持续深度调整，供需两端回暖动能不足，市场复苏依旧乏力。上半年，全省房地产开发投资同比下降17.5%，下行态势依然严峻。值得注意的是，房地产行业收缩效应加剧，不仅直接拖累全省投资增长，还联动影响建筑、建材、家装等上下游产业，同时对居民消费、地方财政、金融信贷稳定形成持续性收缩压力，稳地产、稳投资、稳预期任务十分艰巨。

三、三季度投资形势分析

（一）投资环境分析

一是从国际环境看，通胀降温进程受阻，中东地缘冲突扰动能源供应链，推高油气与粮食成本，全球通胀小幅反弹，发达经济体降息节奏延后，新兴市场偿债压力加大，高债务国家金融脆弱性凸显。美国依托AI投资维持温和扩张，欧元区、日本增长低迷；亚洲新兴经济体韧性较强，资源进口国受能源冲击拖累明显。综合IMF、世界银行、联合国2026 年年中最新研判，全球经济呈现低速增长、分化加剧、风险上行格局。

二是从国内环境看，我国将坚持稳中求进总基调，以精准施策替代全面刺激，以中长期布局对冲短期压力，推动经济运行持续回升向好。“新三样”产业竞争优势稳固，出口仍有望维持较强韧性。消费增速可能受低基数效应支撑出现边际改善，但居民收入预期偏弱、房地产财富效应弱化、大额耐用品消费意愿谨慎等问题仍将制约消费修复空间；房地产行业可能从快速下行阶段转向低位筑底，但实现全面企稳仍需较长时间；基建投资则有望在“六张网”建设、重大项目推进以及财政资金后置发力支撑下逐步修复，成为对冲内需下行压力的重要抓手。

三是从全省发展看，全省投资下行压力仍将延续，但部分有利因素将对投资增长形成一定支撑。年初项目前置的透支效应或已集中于二季度体现，“化债”对投资挤出效应也将在下半年有所弱化。随着“两重”项目清单全部下达完毕，“六张网”建设加快推进，基础设施投资将逐步回升。此外在房地产旧模式调整、地方债务约束增强的背景下，传统依靠土地和大规模基建拉动投资的空间下降，后续投资将更多流向城市更新、公共服务补短板、新型基础设施、科技创新等相关领域。

（二）主要指标预测

一是基础设施投资降幅将逐步收窄。“六张网”及重点领域建设是今年扩大有效投资的重要发力点，其中水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等基础设施设施项目建设将成为核心投向及投资增长点。加之三季度正值基建项目施工旺季，用于支持“两重”建设超长期特别国债资金下达节奏明显快于往年，资金集中落地，也为项目抢抓施工黄金期、尽早形成实物工作量，促进基础设施投资回升提供有力保障。

二是制造业投资将逐步回升。随着“强工业”行动纵深推进，产业转型升级、新兴产业集聚发展步伐持续加快，设备更新、技改、绿色低碳转型等政策效应持续释放，新能源装备、新材料、生物医药、高端化工、高技术制造等重点领域投资拉动作用持续凸显，将引领制造业投资企稳回升。

三是房地产开发投资下行压力将有所缓解。随着保交楼、优化房企融资、刚性和改善性住房需求释放等政策效应不断显现，市场风险逐步缓释。加之销售端边际改善逐步传导至开发端，房企资金压力有所缓解，项目投资预期将得到改善。整体来看，房地产开发投资下行趋势仍将延续，但降幅或将有望收窄，逐步呈现底部企稳、小幅修复的运行态势。

四、主要对策建议

（一）系统谋划推进“六张网”建设

一是建立健全“六张网”建设专项推进工作机制。“六张网”及重点领域建设成为未来一段时期扩大有效投资和拓宽内需空间的关键。2026年仅“六张网”及相关重点领域的投资规模将超过7万亿元。建议我省紧盯此次政策机遇，建立全省“六张网”专项统筹推进机制，实行专班推进、清单管理。结合国家出台的相关规划和实施方案，以及我省“十五五”规划、强基础行动实施方案，统筹“六张网”建设内容，明确各领域投资重点，按照量力而行、尽力而为的原则，明确时间和进度安排。强化多网协同推进，统筹用好各类政策性资金，加强土地、环评等要素保障，定期研判项目建设进度、投资完成情况，针对项目建设中的卡点难题开展专项攻坚，保障“六张网”项目高效推进。二是聚焦“六张网”建设精准布局。在水网建设方面，重点推进跨区域引调水、内陆河生态修复、灌区现代化改造、城乡供水一体化、防洪减灾体系建设，筑牢全省水资源安全保障屏障；在新型电网建设方面，聚焦河西走廊沙戈荒风光储大基地配套送出工程、跨省跨区特高压输电通道、省内主干电网补强、城乡配电网升级、源网荷储一体化项目，构建绿色低碳、安全高效、供需适配的新型电力系统；在算力网建设方面，重点布局大型数据中心、智算中心、边缘算力节点、算电协同配套、算力调度平台建设，推进绿电算力融合发展；在新一代通信网建设方面，全域推进千兆光网、5G-A网络深度覆盖，有序布局6G、工业互联网基础设施，推动城乡通信网络提档升级；在城市地下管网建设方面，聚焦老旧管网更新改造、地下综合管廊建设、排水防涝、燃气供热供水管网提质增效，推进管网智能化改造，提升城市安全韧性。在物流网建设方面，重点建设区域物流枢纽、县域冷链物流、城乡配送体系、产业物流配套工程，畅通对内对外物流通道。三是积极引入民间资本。根据“六张网”建设需要，适时出台促进民间投资参与“六张网”建设的政策举措，在更多领域向民间资本开放市场准入，支持相关领域民营企业参与“六张网”建设，用好民间投资专项担保计划和单设的民营企业再贷款，打通“看得见、进不去”的壁垒。

（二）加快重大项目建设

一是加快在建和新开工项目建设进度。全面梳理在建涉及中央预算内投资、专项债、超长期特别国债等政策性资金的重大项目，细化分解年度投资任务，明确基础施工、主体建设、设备安装、配套完善等关键节点，做到月调度、季通报。充分发挥领导包抓机制作用，细化包抓推进重大项目任务清单，用好“红黄蓝”预警调度机制，落实重大项目困难问题投诉反馈机制和“三张卡”服务保障措施，实行“一项目一专班、一问题一清单”，保障项目顺利推进。严格规范投资纳统工作，精准归集施工台账、工程签证、支付凭证等资料，确保项目施工进度、实物工程量与统计数据精准匹配、应统尽统，持续释放存量项目投资潜力。二是强化未开工项目要素保障服务。聚焦具备建设条件但尚未开工的重点项目，打通前期堵点卡点，推动项目尽快进场施，形成新增投资。实行未开工项目动态销号管理，摸清未开工项目在审批、用地、资金落实等环节所面临的具体制约因素，整合前置事项办理，大幅压缩前期审批时限，对重大项目开通绿色通道，提供全程帮办代办服务。精准强化土地、能耗、资金要素保障，加快征地拆迁收尾、管线迁改落地，确保项目尽早实现“净地交付、达标开工”。三是精准储备一批引领性好、支撑性强的大项目。立足各类资金的支持领域和投资方向，按照量力而行、尽力而为原则，紧密对接国家“十五五”规划109项重大工程，聚焦交通水利、城市更新、新基建、生态环保、民生保障等重点方向，开展项目谋划梳理，持续扩充项目储备库，夯实稳投资项目基础。规范项目可研编制、方案设计等前期工作，全面提升储备项目成熟度和可落地性。实行储备项目动态管理，精准筛选符合资金申报导向的优质项目，主动对接争取上级政策、资金、土地、能耗等指标支持，进一步夯实项目建设基础。

（三）强化资金保障力度

一是加快政策性资金落地效率。抢抓2026年政策性资金集中下达节点，全力加快资金发行、拨付、使用进度。目前，全国7550亿元中央预算内投资于6月底前基本下达，超长期特别国债8000亿元用于“两重”建设的资金和2000亿元支持大规模设备更新的额度均已下达完毕。建议省级部门靠前对接、压茬推进，加强项目储备衔接和资金落地，提高中央预算内投资计划转下达效率以及资金到位效率，加快超长期特别国债、专项债、政策性金融工具发行使用进度，最大限度加快资金落地转化。二是深化零基预算改革。严格落实零基预算管理要求，常态化压减低效无效支出、盘活存量财政资金，推动有限财政资源精准高效配置。坚持“保重点、补短板、提效益”原则，推动财政资金更多向教育、医疗、养老等民生领域倾斜。相较传统基建投资，民生领域投资社会效益更广、综合回报率更高，通过优化支出结构、集中财力办大事，持续补齐公共服务短板、夯实民生保障基础。三是强化财政货币政策协同联动。精准落实降准降息等货币政策，持续扩大结构性货币政策工具覆盖范围和支持额度，重点将民营中小微企业纳入支持体系，进一步拓宽碳减排支持工具、服务消费和养老再贷款应用场景。强化财政、货币双向协同联动，适配政府债券集中发行节奏，通过贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式精准赋能市场主体。

（四）精准提振房地产开发投资

一是稳住增量开发投资。坚持因城施策，合理优化商品住宅用地供应节奏，全面推行“好房子”品质提升工程，优化设计、提升施工品质、完善小区配套，有序推进合规房地产项目提速建设。在控增量、去库存、优供给的同时，推动收购存量商品房用作保障性住房，稳妥推进保交楼、保民生、保稳定工作。深化住房公积金制度改革，降低购房融资，提振市场消费预期。支持房企合理融资需求，稳妥化解房企债务风险，稳住房地产增量投资基本盘。二是激活存量改造投资。2026年，中央财政通过中央预算内投资和超长期特别国债预计共安排资金2570亿元，精准投向城镇老旧小区改造、地下管网更新及保障性住房建设三大民生领域。紧扣城市更新专项规划政策导向，把城市更新作为拉动房地产及城建投资的核心增量，统筹老旧小区改造、城中村更新、危旧房屋整治、片区综合开发，以存量提质改造带动有效投资增长。坚持更新改造与开发投资深度融合，在城中村、老旧片区改造中统筹配套安置住房、保障性住房及便民商业、公共服务设施，通过片区整体开发、存量盘活利用，持续释放房地产衍生投资、城市建设改造投资。建立城市更新项目常态化调度机制，专班破解征地协调、方案审批、资金保障等堵点问题，加快项目落地建设、提速施工进度，以城市更新持续撬动增量投资、盘活存量资源，有效对冲房地产传统增量下行压力。

作者：

段新龙   甘肃省经济研究院宏观经济研究室助理研究员

张   帆    甘肃省经济研究院宏观经济研究室主任、正高级经济师